资本市场改革再深化：以改革促稳定、促发展，打造安全、规范、有活力的市场

元描述: 证监会召开年中工作会议，部署进一步全面深化资本市场改革，以改革促稳定、促发展，打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。会议强调六大工作重点，包括维护市场平稳运行、服务实体经济、推动股票发行注册制、培育高质量上市公司、防范化解风险、提升监管执法效能。本文将深入解读会议内容，分析资本市场改革的意义和方向。

引言：

资本市场作为国民经济的重要组成部分，其健康发展关系到整个经济体系的稳定和可持续发展。近年来，随着中国经济进入高质量发展阶段，资本市场改革也进入深水区，面临着新的挑战和机遇。日前，证监会召开年中工作会议，部署进一步全面深化资本市场改革，并提出六大工作重点，为未来资本市场发展指明了方向。本文将深入解读会议内容，分析资本市场改革的意义和方向，并探讨如何打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

以改革促稳定，建立长效机制

党的二十届三中全会通过的《决定》对资本市场作出诸多部署，包括“支持长期资金入市”“提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度”“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”等。证监会本次会议将“以改革促稳定”作为四大改革目标之一，并强调要建立增强资本市场内在稳定性长效机制。

为什么要以改革促稳定？

资本市场是一个复杂的系统，其稳定性需要多方面的保障，包括市场机制、监管制度、投资者行为等。近年来，资本市场经历了快速发展，但也面临着一些挑战，例如：

  • 市场波动较大： 受到宏观经济、政策环境、市场情绪等因素的影响，资本市场波动较大，容易出现短期剧烈震荡。

  • 风险事件频发： 财务造假、内幕交易、大股东违法占用资金等乱象时有发生，给市场稳定带来挑战。

  • 投资者信心不足： 一些投资者对市场信心不足，容易受到市场波动影响，出现恐慌性抛售。

如何以改革促稳定？

为了建立增强资本市场内在稳定性长效机制，需要从多方面入手：

  • 深化法治化建设： 通过立法将所有金融活动纳入监管，制定更加明确的规则制度，确保市场公平、公正、公开，为市场稳定奠定坚实的基础。

  • 完善监管体系： 建立监管、市场主体、上市公司、金融机构、投资者等多个主体协同一致的市场与监管机制，加强对整个市场各个环节的全链条、穿透式监管，及时发现和化解风险。

  • 强化市场约束机制： 加强对头部机构利用券源优势和信息差优势进行垄断做空的限制，同时规避负面影响，维护市场稳定。

  • 提升投资者保护机制： 加强对投资者权益的保护，畅通投资者维权救济渠道，增强投资者信心。

以改革促发展，服务实体经济

除了稳定，资本市场发展更需要活力，这需要以改革促发展，更好服务高水平科技自立自强和新质生产力发展。

如何以改革促发展？

  • 深化IPO发行承销制度改革： 优化新股发行定价机制，引导市场建立更加专业、科学、有序的估值体系，为科技型企业提供更有效的融资通道。

  • 创新财税制度： 丰富多样化的债券融资产品，鼓励FOF等各类产品线不断创新，引导更多长期资金流向具有创新潜力的优质科技企业。

  • 完善多层次市场建设： 加强对PE/VC“募投管退”支持，提高对科技型企业包容性和全生命周期服务能力，改善企业融资环境。

  • 推动制度型开放： 稳妥有序推进资本市场制度型开放，吸引更多国际投资者参与，提升市场活力。

培育高质量上市公司，构建良性循环

提高上市公司质量是资本市场健康发展的关键。证监会会议将培育高质量上市公司列为六大工作方向之一，并提出引导上市公司加大分红、回购等力度，督促提升公司治理水平，更好发挥并购重组的作用。

为什么要培育高质量上市公司？

高质量上市公司是资本市场的重要组成部分，能够为投资者提供稳定回报，为实体经济提供资金支持，促进市场良性循环。

如何培育高质量上市公司？

  • 从源头把控： 深入推进发行监管转型，继续完善上市标准和上市程序，正确识别拟上市企业发展情况，严把IPO入口关，从源头上保障上市公司质量。

  • 加强持续监管： 严格上市公司持续监管，加强信息披露要求，引导上市公司不断优化公司结构、提升自身治理水平、加强核心竞争力，提高公司业绩和可持续经营能力。

  • 完善退市机制： 严格规范退市标准，强化退市执行力度，完善吸收合并等多元退出政策规定，加快推动市场优胜劣汰生态的形成，以推动上市公司质量稳步提升。

  • 发挥并购重组作用： 引导上市公司利用并购重组进行产业整合，提升企业竞争力，促进资源优化配置。

防范化解重点领域风险，筑牢市场安全屏障

会议还提出要着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险，这是维护市场稳定的重要措施。

哪些风险需要警惕？

  • 金融机构治理架构不健全： 一些金融机构治理架构不健全，合规管理及风险防控机制不完善，容易出现短时逐利、信披不规范、人为扰乱市场等交易风险。

  • 市场主体违法违规： 财务造假、内幕交易、大股东违法占用资金等乱象，给市场稳定和投资者利益带来重大风险。

如何防范化解风险？

  • 加强监管执法： 坚持重拳治乱，加大力度防假打假，健全监管执法机制，强化科技赋能，严肃惩处重大违法个案。

  • 完善风险防控机制： 建立风险早期纠正约束制度，加强金融风险防范能力，防范系统性风险。

  • 建立多主体协同机制： 建立监管、市场主体、上市公司、金融机构、投资者等多个主体协同一致的市场与监管机制，共同维护市场安全稳定。

总结

资本市场改革是一个持续进行的过程，需要不断探索和完善。本次证监会年中工作会议明确了以改革促稳定、促发展，打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场目标，为未来资本市场发展指明了方向。相信在各方共同努力下，中国资本市场将不断发展壮大，更好地服务实体经济，促进国家经济高质量发展。

常见问题解答

1. 为什么要深化资本市场改革？

深化资本市场改革是为了更好地服务实体经济，促进国家经济高质量发展。改革的目标是打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为投资者提供更好的投资环境，为企业提供更有效的融资渠道。

2. 以改革促稳定和以改革促发展如何平衡？

以改革促稳定和以改革促发展是相辅相成的。稳定是发展的基础，发展是稳定的目标。改革的目的是通过建立长效机制，既要保证市场稳定运行，又要促进市场活力提升，实现稳定与发展双赢。

3. 如何提升上市公司质量？

提升上市公司质量需要从源头把控、加强持续监管、完善退市机制、发挥并购重组作用等方面入手，构建良性循环机制，促进上市公司持续健康发展。

4. 资本市场如何防范化解风险？

资本市场风险防范需要加强监管执法，完善风险防控机制，建立多主体协同机制，共同维护市场安全稳定。

5. 资本市场改革对投资者有什么影响？

资本市场改革将为投资者提供更安全、更规范、更透明的投资环境，并促进更多优质上市公司出现，为投资者带来更多投资机会。

6. 未来资本市场发展趋势如何？

未来资本市场发展趋势将更加注重科技赋能、制度型开放、绿色金融等方面，推动资本市场高质量发展，更好地服务实体经济，促进国家经济高质量发展。